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需求向好预期推动 玻璃、纯碱纷纷创下历史新高

2021-07-17

7月16日,国内商品期货多数收涨,其中纯碱、玻璃均刷新历史新高。累计收盘,纯碱主力合约涨2.73%,报2333元;玻璃主力合约涨1.89%,报3072元。盘面上,玻璃、纯碱异动,纯碱午后打开单边上涨态势,玻璃期货亦走进单边行情,至收盘纷纷创收盘新纪录。

7月16日玻璃期货主力合约走势图


当前来看,在光伏玻璃带来可观需求增量、供需持续趋紧的背景下,看好纯碱价格从底部之后爬升,并维持较高的价格中枢水平。

2021年纯碱期货价格走势图


上半年纯碱期货价格整体呈圆形震荡上行态势。

一季度,煤炭价格持续下跌,企业成本增加,再加全球经济复苏预期强烈,通胀预期加剧,大宗商品普上涨。在碳中和、碳达峰背景下,光伏玻璃步入扩产潮,沦为拉动纯碱行业景气度回升的关键因素。另外,浮法玻璃对重碱市场需求也保持增长态势,下游拿货积极性较高,纯碱厂家涨价心态强烈,屡屡上调出厂价,市场悲观氛围浓厚,3月份期货价格创上市以来的新纪录。然而,价格超过高位后,投机及备货需求受到一定诱导,下游采购积极性放缓,变换供应端动工高负荷,期货价格因此承压。

特别是光伏价格走弱的消息使得市场对于新的投产装置进度放缓的担忧情绪渐浓,纯碱价格进一步上行。但市场对于今年光伏玻璃带给的重碱需求增量预期强烈,以及考虑到浮法玻璃低日熔量带给的高需求,价格的下调也吸引下游之后囤货,期价新的走强并再创新高。

下游玻璃市场期货价格在上半年展现出更为强劲,1-5月上旬呈单边下跌态势,涨幅高达55%。

一方面,全球货币超发带给的流动性充裕推升大宗商品价格。另一方面,工信部明确提出严禁平板玻璃追加产能,在房地产完工周期下,玻璃需求较好。

春节后,下游加工厂和贸易商开始为生产备货,由于上一年度玻璃供应紧绷,年后贸易商和加工厂备货采购积极性很高。与此同时,玻璃加工厂和建筑工地复工,大量订单向玻璃加工厂传送,下游加工厂和贸易商在不断消耗自身库存,同时刚须要补库也让上游厂家库存增加,国内玻璃库存大幅下降至历史低位。

至五月中旬,监管开始插手调控商品价格过慢上涨,市场恐慌情绪蔓延到,玻璃价格大幅消息传递。但随着宏观悲观情绪的逐步消退,在自身基本面支撑下,玻璃期价止跌并再度走强。

纯碱、玻璃行情展望

从纯碱市场看,今年国内纯碱厂家追加生产能力项目不多,再加“碳达峰”、“碳中和”已经沦为国家承诺和国家战略,因此环保管理、能耗管控将成为未来纯碱限制生产能力增长的重要手段。虽然目前盈利情况较好,但三季度检修计划较多,供应难以放量。同时,将面对原料供应以及成本下沉的风险,成本末端承托尚存。

市场需求方面,浮法玻璃低利润刺激玻璃生产企业减缓生产、同时延期冷修生产线或延长冷修时间,浮法玻璃生产能力渐趋下降提振重碱需求;碳达峰碳中和目标既定,市场寄予厚望光伏产业及光伏玻璃的市场需求前景力度减,光伏产业链博弈论明朗,投产预期逐步兑现,对重碱需求存在确定性增加预期。在浮法和光伏玻璃对重碱的远期需求预期下,库存预计延续下降,供需格局之后获得提高,下半年期价或延续震荡偏强态势。

玻璃市场方面,虽然较高的利润带给了产量的增加,但考虑到玻璃产线无法追加,只能通过生产能力移位,近期生产能力虽有进一步减少趋势,但尚在可控范围。目前各个地方对于玻璃的生产耗能及污染等问题具有更加严苛的监管,特别是北方受限于环保压力,产线恢复难度较大,未来玻璃供应端压力不大。

市场需求端方面,下游补库进度有所减缓,2021年地产竣工交付压力将进一步减少,加上国家房地产政策“3条红线”倒逼房地产加快竣工和销售回款速度,年内地产市场需求对玻璃仍有较大推展,原片市场需求增长速度预计高于供应增长速度。在7-10月市场需求季节性回升的带动下,库位紧绷或再度显现,下半年玻璃价格或有望保持震荡偏强态势。

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