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纯碱上市第三天即涨停,后市上行空间仍存但驱动极弱

2020-03-26

作者:张丽 /Z0013855/ ,一德期货产业投研部

纯碱期货上岸 郑州商品生意所的第三天,伴随着现货的下跌,期货主力合约今天涨停板。 这背后的逻辑是什么?后市是否仍具有上行空间?随着菁菁一起来看一德期货剖析师张丽的观点解读~

1. 估值低,财产濒临吃亏,主动增加检讨,且后期降低负荷或者加强检修的中小企业更多,自身逐步在减缓供给矛盾;

2. 下流玻璃厂利润较好,存在补库需求,但玻璃新增产能少,需求对纯碱的刺激不大;

3. 短期库存高位抵牾难以管理,现货跟涨乏力,期货已处于升水结构。短期的底子面弱势,contango构造价差难以拉大;

4. 关注卖出套保时值,按现货1580算,2005合约无危害套利成本在1722。鉴于纯碱现货弱势,难以跟随期货上行,是以无风险卖出套保1700附近将是比较大的阻力;

5. 从纯碱-玻璃工业利润看,05合约家产利润高位,05玻璃坚挺,05纯碱也会坚挺。但玻璃1-5合约价差过低,05玻璃合约又面对冬储时节,是以05玻璃合约难以延续上冲,更会压抑本身底子面就偏弱的纯碱。因此短期仍不看好05的上涨。不过随着纯碱自身对供给抵牾的调节,纯碱-玻璃利润修复是中长线逻辑。

总结:

估值看,存在上行修复,但空间不大,第一压力位1700,第二压力位便是自身利润的修复,1850。

短期根本面弱势难以走出期现同涨,压抑期货。

其余,玻璃-纯碱家当利润高,短期高利润维持,玻璃上方压力大,继而会压抑纯碱的上行。

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